Empiryczne badanie kosztów i korzyści opcji menedżerskich: Dowody z Japonii Hideaki Kiyoshi Kato a Michael Lemmon b Mi Luo b James Schallheim b. Graduate School of Business, Kobe University, Kobe, Japonia b David Eccles School of Business, University of Utah, 1645 E. Campus Center Drive, Room 109, Salt Lake City, Utah 84112, USA Otrzymano 3 listopada 2003. Poprawiony 13 września 2004 Przyjęty 20 września 2004. Dostępny online 31 maja 2005. W maju 1997 r. Japoński kodeks handlowy został zmieniony, aby umożliwić firmom rozpoczęcie przyznawania opcji na akcje jako rekompensatę dla najwyższego kierownictwa i pracowników. Prawie 350 firm przyjęło plany wynagrodzeń oparte na opcjach w latach 1997-2001. Opcje te zazwyczaj mają pięć lat życia i są poza mediami o około 5 w dniu przyznania. Firmy wykazują nietypowe zwroty zapasów około 2 wokół ogłoszeń o adopcji planu. Dostrzegamy poprawę wyników operacyjnych i zauważamy, że polityka w zakresie dywidend i zmienność pozostają niezmienione po przyjęciu. Nasze dane sugerują, że dobrze zaprojektowane plany wynagrodzeń motywacyjnych są spójne z tworzeniem wartości dla akcjonariuszy. Klasyfikacja JEL Opcje opcji menedżerskich Japońska premia motywacyjna Dziękujemy anonimowym sędziom i uczestnikom seminarium na uniwersytetach w Florydzie, Houston, Oklahomie, Teksasie, Texas Tech University i Seoul National University za pomocne komentarze. Dziękujemy również Tatsuy Hiramoto, Masato Hirota, Hitoshi Takehara i Takashiemu Yaekurze za ich komentarze. Badania te są częściowo wspierane przez Program Centrum Doskonałości 21 wieku japońskiego Ministerstwa Nauki i Edukacji oraz Uniwersytecie Brigham Young University of Utah Center for International Business Education and Research. Odpowiedni autor. Faks: 801 581 7214. Copyright 2005 Elsevier B. V. Wszelkie prawa zastrzeżone. Cytowanie artykułów () Zalecane artykuły Powiązana treść książki Copyright 2017 Elsevier B. V. z wyjątkiem pewnych treści dostarczanych przez strony trzecie. ScienceDirect jest zastrzeżonym znakiem towarowym firmy Elsevier B. V. Pliki cookie są używane przez tę witrynę. Aby odrzucić lub dowiedzieć się więcej, odwiedź naszą stronę z plikami cookie. Zaloguj się za pośrednictwem swojej instytucji Empiryczne badanie kosztów i korzyści opcji menedżerskich: Dowody z Japonii Cytaty Cytaty 95 Referencje Referencje 55 quotSimon assim, hiptese H 3 foi rejeitada, ou seja, para a amostra desta pesquisa, no se potwierdzić o que foi preconizado por Nagaoka (2005), Banghoj i in. (2017), Modele blokowe, Modele Hosmera i Leśniki i wskaźniki, -2-kanałowe, Cox-Snell, R 2 i Nagelkerke, que possibilitam analisar, aps a incluso das variveis independentes. Se. os modelos podem ser considerados capazes de realizar as predies com a acurcia desejada. de 201,025, em 2017 190,276, em 2017 e de 160,458, em 2017Table (, 1995 Bryan i wsp. 2000 Ding amp Sun, 2001 Uchida, 2006 Tzioumis, 2008 Dias , 2017, 1995 Bryan i wsp. 2000 Ding amp Sun, 2001 Uchida, 2006 Tzioumis, 2008 Dias, 2017) quot problem de horizonte quot e adu de de planos de opes de aes (Bryan i wsp. 2000 Tzioumis, 2008 Dias, 2017) e quot participao acionria quot e adu de planos de opes de aes (Kato i wsp. 2005 Uchida, 2006 Chourou i wsp. 2008 Tzioumis, 2008 Qin, 2017). De modo contrrio, verificou-se que a varivel quot. tamanho quot no foi estatisticamente significativa e, portanto, foi rejeitada a hiptese H 1. quot Pokaż streszczenie Ukryj streszczenie ABSTRAKT: O objetivo d o estudo foi identificar os fatores determinantes para adoo de planos de opes de aes em companhias abertas brasileiras. P rzygotowanie, realizacja pesquisa descritiva, conduzida por díme de anlise documental e abordagem quantitativa, com emprego de regresso logstica. A amostra foi composta por 158 companhias, com dados referentes ao perodo de 2009 a 2017. Rezultaty rezultatów są ustalone na podstawie rzeczywistych planów budżetowych i planów operacyjnych. Dentre os fatores tamanho da empresa, restrio de liquidez, concentrao acionria, problema de horizonte, participao acionria do CEO, dualidade do cargo de CEO e presidente do conselho de administrao, descritos na literatura como influenciadores para a utilizao de planos de opes de aes, trs se confirmmaram na amostra analisada. Jeśli nie, należy rozwiązać problem z 2017 r., Ale nie można go znaleźć w 2017 r., Ponieważ nie można go uzyskać w 2017 r. Estes achados fornecem mais evidncias de relaes positivas no centrio brasileiro. Pełny tekst Artykuł sierpnia 2018 r. Geovanne Dias de Moura Edilson Sidnei Padilha Tarcsio Pedro da Silva quotOptions w naszej próbce mają okres od trzech do dziesięciu lat. Średnie 4,6 lat timeto-dojrzałości jest bliższe temu w Japonii (pięć lat) i Finlandii (sześć lat), ale znacznie krótszym niż typowe dziesięcioletnie życie w USA (Kato i wsp. 2005 Liljeblom i wsp. 2017). W Chinach opcje na akcje są wymagane, aby uwzględnić co najmniej roczny okres nabywania uprawnień. quot Pokaż streszczenie Ukryj streszczenie STRESZCZENIE: Korzystając z próby 225 opcji na akcje w okresie od stycznia 2006 r. do czerwca 2017 r., analizujemy ekonomiczne uwarunkowania wykorzystania opcji na akcje w chińskich firmach na podstawie optymalnego podejścia do kontraktów i zarządzania mocą. Badamy, czy te same czynniki ekonomiczne mogą tłumaczyć przyznawanie opcji na akcje różnym rodzajom docelowych beneficjentów (w tym dyrektorów i kadry kierowniczej wyższego szczebla, personelu technicznego i biznesowego oraz specjalnych talentów wprowadzonych w przyszłości). Zgodnie z optymalną teorią umów, okazuje się, że zakres planów opcji giełdowych jest negatywnie powiązany z wielkością firmy, manekinem dywidendy i trzema miarami własności (własność menedżerska, własność blokowa i własność zagraniczna). Ponadto ustalamy, że zakres programów opcji na akcje jest pozytywnie powiązany ze wskaźnikiem księgowym i wcześniejszymi zwrotami z akcji, ale współczynniki są znaczące tylko wtedy, gdy nagrody opcji na akcje obejmują menedżerów wyższego szczebla. Stwierdzamy również, że wpływ ryzyka jest inny, gdy opcje są ukierunkowane na różne typy pracowników. Zgodnie z teorią władzy menedżerskiej, stwierdzamy, że zakres planów opcji na akcje jest odwrotnie proporcjonalny do własności państwowej. Jeśli chodzi o inne czynniki ekonomiczne, okazuje się, że ich wpływ różni się w szerokiej grupie pracowników. Zasadniczo zmienne właścicielskie są bardziej odpowiednie dla kluczowego personelu technicznego i biznesowego, podczas gdy zmienne cech firmy mają większe znaczenie dla kierownictwa najwyższego szczebla. Pełne teksty Artykuł Jul 2018 Lei Luo quotTwierdzenie jest konsekwentnie wspierane w ramach ostatnich regionalnych badań, które wykorzystują dane japońskie na podstawie pozytywnych deklaracji zwrotów na poziomie około 2 procent w okresie pięciu dni od ogłoszenia, szczególnie w firmach, które przyznają większą część akcji do najwyższych kierownictw. Dla firm, które mają dużą część programów opcji na akcje dla pracowników, rynek negatywnie reaguje na większą część efektów rozwadniających w stosunku do akcjonariuszy (Kato i in., 2005). Podczas gdy Langmann (2007) analizuje przyznanie opcji na akcje w niemieckich firmach i ujawnia dodatni wzrost cen akcji o 1 procent od ogłoszenia w dniu ogłoszenia prasowego. quot Pokaż streszczenie Ukryj streszczenie STRESZCZENIE: W tym artykule przeanalizowano wpływ planów opcji menedżerskich na wyniki spółek. Stosując standardową metodologię badania zdarzeń dla malezyjskich firm notowanych na giełdach, wyniki badania wskazują na ujemne zyski z akcji przed dniem ogłoszenia i po ich uzyskaniu z pozytywnym skutkiem jako spójny wynik, który odnotowano w poprzednich badaniach. Jednak ogłoszenie planów programów akcji dla menedżerów nie jest zaskoczeniem dla rynku kapitałowego Malezji. Krótko mówiąc, słaba reakcja cen akcji przed dniem zdarzenia potwierdziła, że wczesne publikacje informacji przed oficjalnym ogłoszeniem mogą być wykluczone. Istnieje również oportunistyczne zachowanie na poziomach wykonawczych, które wykorzystywało plany opcji na akcje jako narzędzie do zwiększania ich osobistego bogactwa. Następnie będą oni selektywnie opóźniać złe wieści i publikować dobre wiadomości, aby zmniejszyć ceny akcji przed oficjalnym ogłoszeniem i podwyższyć ceny akcji później. Ponadto niewielki wpływ na zwroty w dniu zdarzenia może być prawdopodobnie ze względu na korzystne grupy opcji na akcje dla personelu wewnętrznego. W związku z tym rynek może przewidywać, że informacje o planach opcyjnych nie wywierają dobrego wpływu na rynek. Z tego wyniku wynika również, że przyznanie planów opcji menedżerskich ma mniejszy wpływ na rynek. Co więcej, można wyjaśnić, że duża część zysków z opcji na akcje jest bezpośrednim kosztem dla akcjonariuszy. Full-text Conference Paper maj 2018 Journal of Applied Business Research Zuriadah Ismail Nurhanie Mahjom Omówienie opcji menedżerskich Podstawowym celem tego artykułu jest rozszerzenie modelu Acharyi et al. (J Financ Econ 57: 65101, 2000) w celu zbadania optymalności ex-ante ponownej wyceny opcji na akcje dla kadry kierowniczej, z uwzględnieniem efektów osłabienia i skutków podatkowych nowych zasad rachunkowości związanych z przeszacowaniem. Chociaż istniało całe mnóstwo literatury empirycznej na temat zmiany wyceny, to optymalizacja ponownej wyceny po uwzględnieniu ekonomicznego wpływu zmieniających się zasad rachunkowości nie została uwzględniona w kontrakcie ex-ante. Uważamy, że tradycyjne przerzucanie cen traci dominację ex ante nad strategią "nic nie robić" po włączeniu skutków podatkowych nowych zasad rachunkowości. Teoretyczne przewidywania naszej pracy rzucają światło na tę kontrowersyjną praktykę i stanowią podstawę do oceny alternatywnych metod przeszacowania. Słowa kluczoweReprezentacja Opcje na akcje zapasowe Kontrakty motywacyjne Zmienne opłaty księgowe Koszty agenta Czy chcesz przeczytać resztę tego artykułu. Cytaty Cytaty 67 Referencje Referencje 55 w cytowaniu Z opcjami na akcje, menedżerowie potencjalnie mają motywację do manipulowania zarobkami, czasu publikacji informacji i wybierają inwestycje, które zwiększają krótkoterminową cenę akcji, być może kosztem wewnętrznej wartości firmy (np. Yermack, 1997 Aboody i Kasznik, 2000). Brenner i in. (2000) i Chance et al. (2000) twierdzą, że możliwość przeszacowania wcześniej przyznanych opcji na akcje może stanowić przewrotną zachętę dla menedżerów. Jednak Chidambaran i Prabhala (2003) nie mają wielu dowodów na to, że przeszacowanie jest związane z problemami z okopami lub zarządzaniem w firmie. quot Pokaż streszczenie Ukryj streszczenie STRESZCZENIE: W maju 1997 r. japoński kodeks handlowy został zmieniony, aby umożliwić firmom rozpoczęcie przyznawania opcji na akcje jako rekompensatę dla najwyższego kierownictwa i pracowników. Prawie 350 firm przyjęło plany wynagrodzeń oparte na opcjach w latach 1997-2001. Opcje te zazwyczaj mają pięć lat życia i są poza mediami o około 5 w dniu przyznania. Firmy wykazują nietypowe zwroty zapasów około 2 wokół ogłoszeń o adopcji planu. Dostrzegamy poprawę wyników operacyjnych i zauważamy, że polityka w zakresie dywidend i zmienność pozostają niezmienione po przyjęciu. Nasze dane sugerują, że dobrze zaprojektowane plany wynagrodzeń motywacyjnych są spójne z tworzeniem wartości dla akcjonariuszy. Artykuł w pełnym tekstem Kwi 2017 Hideaki Kiyoshi Kato Michael Lemmon Mi Luo James Schallheim cytuje w szczególności, że kontrakty na opcje na akcje renegocjowane są po okresie dekoniunktury na rynku, np. Po krachu na rynku w październiku 1987 r. Jednak et al. (2000) sugerują, że przeszacowania dla menedżerów najwyższego szczebla są zwykle przeprowadzane przez firmy o większych problemach z agencją, takie jak relatywnie mniejsze rozmiary i tablice zdominowane przez insiderów. Ponadto sugerują one, że w większości przypadków można uniknąć przeszacowania, ponieważ po upływie dwóch lat opcje byłyby dostępne w pieniądzu. quot Pokaż streszczenie Ukryj streszczenie STRESZCZENIE: W niniejszym artykule analizujemy związek pomiędzy statusem założyciela a wynagrodzeniem dyrektora generalnego w publicznie notowanych firmach amerykańskich. Wyniki sugerują, że CEOfounders otrzymują niższe wynagrodzenie pieniężne i całkowite odszkodowanie w porównaniu do profesjonalnych menedżerów. Natomiast prezesi, którzy są krewnymi założycieli, otrzymują podobne wynagrodzenie pieniężne i całkowite wynagrodzenie dla profesjonalnych menedżerów. Różne poziomy wynagrodzenia wynikają również z przyznawania opcji na akcje. Odkrycia podkreślają znaczenie rozróżnienia tych trzech typów dyrektorów generalnych przy badaniu czynników determinujących rekompensatę wykonawczą. Article Nov 2017 Konstantinos Tzioumis quot. Problem może się przejawiać poprzez słabe mechanizmy wewnętrznego rządzenia i samoobsługowe zachowanie ze strony okopanych menedżerów. Chance et al. (2000) stwierdzili, że firmy wyceniane charakteryzują się bardziej poufnymi zarządami. Brenner i in. (2000) pokazują wyższe konflikty komitetów kompensacyjnych dla firm wyceniających. quot Pokaż streszczenie Ukryj streszczenie STRESZCZENIE: W tym artykule analizuję prawdopodobieństwo zmiany wyceny opcji menedżerskich i jej alternatywy, a mianowicie: przyznanie opcji, przyznanie udziałów i wyniki wielomianowych logitów sugerują, że firmy podają opcje zwiększenia wrażliwości wynagrodzenia na cenę akcji i uspokoić wrażliwość płac na zmienność. Ponadto firmy wyceniane są młodsze i bardziej skoncentrowane w branżach, w których kapitał ludzki jest ważny. Wreszcie nie znajduję dowodów na to, że wewnętrzne zarządzanie lub konflikt interesów jest istotny w wyjaśnianiu zmian cen. Moje wyniki wskazują, że przeszacowanie jest motywowane przez wyrównanie motywacyjne i zachowanie, a nie przez koszty agencji. Pełny tekst Artykuł grudzień 2009 Swaminathan L. Kalpathy
No comments:
Post a Comment